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分析:美农报告利多叠加原油暴涨,国内油脂行情一度强劲攀升

  天下粮仓2019.9.16我要分享

  1、在前一周通话后,上周中美双方继续释放善意,美国推迟中国输美商品加征关税时间,中方则开始恢复美国农产品采购。外媒称中国至少采购60万吨美豆,相关部门称将对一定数量的大豆、猪肉等农产品予以加征关税排除。伴随着谈判乐观情绪增长,离岸人民币汇率一度跌至7.03。

  2、当地时间9月14日凌晨,沙特阿拉伯的阿布盖格炼油厂与库莱斯油田被无人机空袭后发生大爆炸。随后近半数油厂关闭,日减产达到500万桶,占沙特当前产油量的一半,全球能源产出的5%。受此影响,布伦特原油开盘一度上涨19%,创下1991年以来最大日内涨幅。原油暴涨令其与植物油价差迅速扩大,生物柴油的利润大幅增长,有利于植物油的生柴需求增长。

  3、美新豆播种面积7670万英亩(上月7670、上年8920),收割面积7590万英亩(上月7590、上年8810),单产47.9蒲(预期47.2、上月48.5、上年51.6),产量36.33亿蒲(预期35.96、上月36.80、上年45.44),出口17.75亿蒲(上月17.75,上年17.45),压榨21.15亿蒲(上月21.15、上年20.85),期末库存6.40亿蒲(预期6.61,上月7.55,上年10.05)。美陈豆出口及压榨预估双双调高导致陈豆库存下降幅度超过此前预期,适逢美新豆产量调降情况下新季结转库存亦随之下调且同时低于此前市场预期,本次报告对大豆市场影响偏多。

  中美双方互释善意,这理论上对国内市场利空,然而,消息面上又有一些新的利多消息出现,原油暴涨,USDA报告对豆类市场利多,抵消了中美关系进一步缓和带来的压力。除此之外,猪瘟蔓延令生猪存栏偏低抑制饲料需求,华南豆粕胀库令油厂开机率继续下降,上周全国各地油厂大豆压榨总量吨(出粕吨,出油吨),较上上周降吨,降幅0.74%,当周大豆压榨开机率(产能利用率)为49.74%,较上上周50.50%降幅0.76百分点。本周压榨量或继续下降,预计在175万吨左右。

  附图1:油厂大豆压榨量变化趋势图

  

  随着油厂开机率继续下降,本周豆油库存也继续下滑,截至9月13日,国内豆油商业库存总量133.066万吨,较上周的133.182万吨降0.116万吨,降幅为0.09%,较上个月同期136.5万吨降3.434万吨,降幅为2.52%,较去年同期的158.75万吨降25.684万吨降幅16.18%,五年同期均值129.18万吨。

  附图2:豆油库存变化图

  

  在国内外双重利多的推动下,中秋节后的第一个交易日,国内大连盘油脂恢复交易后便高开高走,一度大幅攀升,连盘豆油2001午盘收于6106元/吨,涨44元/吨,盘中高点一度涨至6148元/吨,较9月6日的低点5990涨158元/吨。连棕榈油2001午盘收于4872元/吨,涨66元/吨,盘中高点一度涨至4944元/吨,较9月6日低点4710涨234元/吨。近阶段以来,棕榈油走势一直要强于豆油,这主要是因为马来8月棕榈油库存连续6个月走低。

  附图3:大连盘豆油价格走势变化图

  

  其实,大连盘豆油期货主力合约自8月26日创下6328元/吨的高点后,便一直在走下坡路,处于阶段性震荡调整的模式,今日在外围因素的强力拉动下,终于又发起了一波明显反弹的行情。只是,本轮行情反弹的空间到底有多大,暂时还不宜过份看高,毕竟基本面的整体形势已经大不如8月份,何况今日连盘豆油及棕榈油早盘一度大涨之后,便逐步回归理性,截止午盘收盘时分,涨幅已经较早盘折半。

  目前油脂市场所面临的利空压力主要有以下几个方面:

  首先,上周确认中国购买了11船美西大豆,CNF中国价格为+140至+145。上周四中国商务部表示中方企业已开始就采购美豆等农产品进行询价,且传言中国进口商上周四至少购买了10船约60万吨10-12月间发运的美西大豆,另有消息称买入15船100万吨美西豆,11/12月船期为主,CNF中国价格为+135/145X。至上周五,新华社报道称,中国将会把美国大豆和猪肉等农产品排除在加征关税名单之外,且USDA证实私人出口商对中国售出20.4万吨美国大豆(出口商如果在单一工作日向单一目的地出口10万或10万吨以上大豆,需要在第二个工作日向美国农业部报告。数量低于10万吨,需每周向美国农业部报告,因此低于10万吨的部分,暂无报告)。中美贸易关系缓和,且中美两国将在10月进行高层经贸磋商,若谈判进展顺利,后期中国可能买入更多美豆。

  其次,中秋节已过,离国庆节仅还剩下两周的时间,包装油备货量季基本已经结束,上周开始豆油需求就已经开始转淡,据Cofeed统计,上周(周一至周四)全国主要工厂的豆油成交量为吨,日均成交量为吨;相比之下,上是周(周一至周五)全国主要工厂的豆油成交量为吨,日均成交量为吨。虽然工作日不同,但通过日均成交量可以发现,市场需求已经出现明显萎缩。

  另外,目前看产地棕榈油供应仍充裕,而9-10月产地处于季节性增产周期,供应将继续增加,且9月初印度已经上调了5%的自马来西亚进口精炼棕榈油的关税,达到与印度尼西亚同等水平,此举对马来棕油出口形成不利,市场预计9月棕榈油将进入增库存状态,预测9月末马来西亚棕榈油库存量预计回升至230-240万吨,抑制马盘棕油期价走势。与此同时,国内9-10月棕榈油到港量又较为庞大(9月24度棕榈油到港55万吨,10月24度棕榈油到港45-50万吨)。

  综合来看,在基本面持续转弱的背景下,光靠外围因素的拉动,国内油脂行情尚不足以出现持续拉涨的行情,今日上午连盘走势已经有所体现,因此对于油脂行情反弹空间暂需谨慎对待。而中美重启磋商、美豆收割上市临近,节前备货结束等因素影响,油脂行情中期走势尚难乐观。

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  1、在前一周通话后,上周中美双方继续释放善意,美国推迟中国输美商品加征关税时间,中方则开始恢复美国农产品采购。外媒称中国至少采购60万吨美豆,相关部门称将对一定数量的大豆、猪肉等农产品予以加征关税排除。伴随着谈判乐观情绪增长,离岸人民币汇率一度跌至7.03。

  2、当地时间9月14日凌晨,沙特阿拉伯的阿布盖格炼油厂与库莱斯油田被无人机空袭后发生大爆炸。随后近半数油厂关闭,日减产达到500万桶,占沙特当前产油量的一半,全球能源产出的5%。受此影响,布伦特原油开盘一度上涨19%,创下1991年以来最大日内涨幅。原油暴涨令其与植物油价差迅速扩大,生物柴油的利润大幅增长,有利于植物油的生柴需求增长。

  3、美新豆播种面积7670万英亩(上月7670、上年8920),收割面积7590万英亩(上月7590、上年8810),单产47.9蒲(预期47.2、上月48.5、上年51.6),产量36.33亿蒲(预期35.96、上月36.80、上年45.44),出口17.75亿蒲(上月17.75,上年17.45),压榨21.15亿蒲(上月21.15、上年20.85),期末库存6.40亿蒲(预期6.61,上月7.55,上年10.05)。美陈豆出口及压榨预估双双调高导致陈豆库存下降幅度超过此前预期,适逢美新豆产量调降情况下新季结转库存亦随之下调且同时低于此前市场预期,本次报告对大豆市场影响偏多。

  中美双方互释善意,这理论上对国内市场利空,然而,消息面上又有一些新的利多消息出现,原油暴涨,USDA报告对豆类市场利多,抵消了中美关系进一步缓和带来的压力。除此之外,猪瘟蔓延令生猪存栏偏低抑制饲料需求,华南豆粕胀库令油厂开机率继续下降,上周全国各地油厂大豆压榨总量吨(出粕吨,出油吨),较上上周降吨,降幅0.74%,当周大豆压榨开机率(产能利用率)为49.74%,较上上周50.50%降幅0.76百分点。本周压榨量或继续下降,预计在175万吨左右。

  附图1:油厂大豆压榨量变化趋势图

  

  随着油厂开机率继续下降,本周豆油库存也继续下滑,截至9月13日,国内豆油商业库存总量133.066万吨,较上周的133.182万吨降0.116万吨,降幅为0.09%,较上个月同期136.5万吨降3.434万吨,降幅为2.52%,较去年同期的158.75万吨降25.684万吨降幅16.18%,五年同期均值129.18万吨。

  附图2:豆油库存变化图

  

  在国内外双重利多的推动下,中秋节后的第一个交易日,国内大连盘油脂恢复交易后便高开高走,一度大幅攀升,连盘豆油2001午盘收于6106元/吨,涨44元/吨,盘中高点一度涨至6148元/吨,较9月6日的低点5990涨158元/吨。连棕榈油2001午盘收于4872元/吨,涨66元/吨,盘中高点一度涨至4944元/吨,较9月6日低点4710涨234元/吨。近阶段以来,棕榈油走势一直要强于豆油,这主要是因为马来8月棕榈油库存连续6个月走低。

  附图3:大连盘豆油价格走势变化图

  

  其实,大连盘豆油期货主力合约自8月26日创下6328元/吨的高点后,便一直在走下坡路,处于阶段性震荡调整的模式,今日在外围因素的强力拉动下,终于又发起了一波明显反弹的行情。只是,本轮行情反弹的空间到底有多大,暂时还不宜过份看高,毕竟基本面的整体形势已经大不如8月份,何况今日连盘豆油及棕榈油早盘一度大涨之后,便逐步回归理性,截止午盘收盘时分,涨幅已经较早盘折半。

  目前油脂市场所面临的利空压力主要有以下几个方面:

  首先,上周确认中国购买了11船美西大豆,CNF中国价格为+140至+145。上周四中国商务部表示中方企业已开始就采购美豆等农产品进行询价,且传言中国进口商上周四至少购买了10船约60万吨10-12月间发运的美西大豆,另有消息称买入15船100万吨美西豆,11/12月船期为主,CNF中国价格为+135/145X。至上周五,新华社报道称,中国将会把美国大豆和猪肉等农产品排除在加征关税名单之外,且USDA证实私人出口商对中国售出20.4万吨美国大豆(出口商如果在单一工作日向单一目的地出口10万或10万吨以上大豆,需要在第二个工作日向美国农业部报告。数量低于10万吨,需每周向美国农业部报告,因此低于10万吨的部分,暂无报告)。中美贸易关系缓和,且中美两国将在10月进行高层经贸磋商,若谈判进展顺利,后期中国可能买入更多美豆。

  其次,中秋节已过,离国庆节仅还剩下两周的时间,包装油备货量季基本已经结束,上周开始豆油需求就已经开始转淡,据Cofeed统计,上周(周一至周四)全国主要工厂的豆油成交量为吨,日均成交量为吨;相比之下,上是周(周一至周五)全国主要工厂的豆油成交量为吨,日均成交量为吨。虽然工作日不同,但通过日均成交量可以发现,市场需求已经出现明显萎缩。

  另外,目前看产地棕榈油供应仍充裕,而9-10月产地处于季节性增产周期,供应将继续增加,且9月初印度已经上调了5%的自马来西亚进口精炼棕榈油的关税,达到与印度尼西亚同等水平,此举对马来棕油出口形成不利,市场预计9月棕榈油将进入增库存状态,预测9月末马来西亚棕榈油库存量预计回升至230-240万吨,抑制马盘棕油期价走势。与此同时,国内9-10月棕榈油到港量又较为庞大(9月24度棕榈油到港55万吨,10月24度棕榈油到港45-50万吨)。

  综合来看,在基本面持续转弱的背景下,光靠外围因素的拉动,国内油脂行情尚不足以出现持续拉涨的行情,今日上午连盘走势已经有所体现,因此对于油脂行情反弹空间暂需谨慎对待。而中美重启磋商、美豆收割上市临近,节前备货结束等因素影响,油脂行情中期走势尚难乐观。

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